新基建中国新动能

1 .[Table_Industry] 证券研究报告/定期报告 2020 年 3 月 22 日 详细测算新基建，中国经济新动能 [Table_Main] [Table_Title] [Table_Summary] 定期策略 分析师：陈龙 新基建包含七大领域：5G、数据中心、人工智能、工业互联网、新能 执业证书编号：S0740519040002 源汽车充电桩、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通。无论是从未来 Email：chenlong@r.qlzq.com.cn 承接的产业规模，还是对新兴产业所起的技术作用来看，5G 是“新基 分析师：王政 建”的基础。 执业证书编号：S0740520030001 Email：wangzheng@r.qlzq.com.cn 在疫情冲击以及房住不炒要求下，经济仍处于下行期。受益政策推动以 及新一轮科技周期，2020 年新基建将迎景气度加速上行期。长期看， 全球开启新一轮货币宽松无风险利率持续下行，资本市场改革推进以及 [Table_Report] 相关报告 疫情恐慌峰值过后风险偏好将不断提升，以新基建为代表的成长股会更 《哪些可能是外资 2020 年偏好的 加占优，推荐新基建七大领域投资机会。 中盘股？》 《四问“周期品投资机会“？” 》 市场展望：短期调整不改全年时代硬科技和世代新消费的行情 《日韩疫情爆发，对我国的影响在 （1）近期疫情带来的不确定性对全球的风险偏好形成了较为明显的扰 哪些方面？》 动。之所以市场情绪出现较为明显的恐慌，并不仅仅是因为疫情在全球 扩散的范围与速度，更为重要的是这种动态的变化具有较强的不确定性 与较低的历史参考性。（我们认为，事件带来的不确定性是影响市场最 为主要的因素，而不是事件本身！） （2）我们认为全球动荡下国内市场不会独善其身。虽然国内经济活动 会随着疫情逐步控制而回暖，但是如果全球的需求受到明显冲击，且短 期我们看不到全球有效的解决方式，那么外需的弱化会使得国内经济恢 复更加困难。也正因为国内目前的“相对优势”也蕴含较多的不确定性， 那么作为理性的投资者，我们认为完全可以通过降低仓位来规避风险， 而不是将资产滞留在另一个不确定的市场；此外，随着中国资本市场的 不断开放，我们认为 A 股和全球资产的联动只会加强不会脱钩。因此， 短期的投资建议，对于绝对收益的投资者来说，降低仓位，低仓位运行 等待机会，对于相对收益投资者来说，建议调整结构，更加均衡配置， 建议加大中国资产（代表中国经济的核心资产）的配置。 （3）市场动荡过后，该如何布局？需要观察的三个方面：一类是与疫 情相关的指标，具体包括：海外疫情新增人数出现拐点、各国出台强有 力的防御措施、治愈药物或疫苗的出现。我们相信，此次疫情随着各国 的努力，最终将得到控制，那么全球将逐步恢复正常。在这种情形下， 投资将重新回归核心的主逻辑：即经济下行压力下，各国加码开启宽松 政策，同时，资本市场延续市场化改革的方向，进一步对外开放，全球 市场的联动性加强。 由于流动性宽松下的无风险利率下行和风险偏好曲折中上升的逻辑没 有发生变化，因此中长期看，仍然是以时代硬科技和世代新消费为主的 成长股具备相对收益，我们坚定推荐。 风险提示：经济增速不及预期风险。宏观经济大幅低于预期导致人民币 汇率持续贬值，政策收紧降低市场风险偏好等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 

2 . 定期报告 -2- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 

3 . 定期报告 内容目录 内容目录 .............................................................................................................. - 3 - 图表目录 .............................................................................................................. - 4 - 一、本周话题：详细测算新基建，中国经济新动能 ............................................ - 5 - 1.1 新基建包含七大领域 .............................................................................. - 5 - 1.2 详细测算七大领域的投资规模 ............................................................... - 5 - 二、市场回顾与展望 ........................................................................................... - 7 - 三、情绪指标跟踪 ............................................................................................. - 10 - 四、估值指标跟踪 ............................................................................................. - 11 - 五、下周重要数据一览 ...................................................................................... - 13 - -3- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 dU9UuZtVmXnUjZdUzWoOoP8OdN8OnPoOnPrRlOrRoNiNmOnO9PpOoNMYtPnQNZrNtR 

4 . 定期报告 图表目录 图表 1：新基建包含的七大领域 .......................................................................... - 5 - 图表 2：新基建规模及增速预测 .......................................................................... - 7 - 图表 3：指数与大类行业表现 .............................................................................. - 9 - 图表 4：本周行业表现 ......................................................................................... - 9 - 图表 5：万得全 A 换手率 ................................................................................... - 10 - 图表 6：创业板指换手率 ................................................................................... - 10 - 图表 7：融资余额变化 ....................................................................................... - 10 - 图表 8：分级基金 .............................................................................................. - 10 - 图表 9：涨停家数 .............................................................................................. - 11 - 图表 10：次新股指标......................................................................................... - 11 - 图表 11：风格转换指标 ..................................................................................... - 11 - 图表 12：主要指数估值 ..................................................................................... - 12 - 图表 13：主要行业估值 ..................................................................................... - 12 - 图表 14：股债相对配置价值.............................................................................. - 12 - -4- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 

5 . 定期报告 一、本周话题：详细测算新基建，中国经济新动能 1.1 新基建包含七大领域 据央视新闻报道，“新基建”指发力于科技端的基础设施建设，主要包括 七大领域：5G、数据中心、人工智能、工业互联网、新能源汽车充电桩、 特高压、城际高速铁路和城际轨道交通。无论是从未来承接的产业规模， 还是对新兴产业所起的技术作用来看，5G 是“新基建”的基础。 图表 1：新基建包含的七大领域 来源：Wind, 中泰证券研究所 1.2 详细测算七大领域的投资规模 （1）5G ：2020 年 5G 基建投资 2467 亿元，2022 年达到高峰。预计 2020 年 5G 基建投资 2467 亿元。根据中泰通信组测算，2019 年新建 5G 宏基站数为 15 万台，预计 2020 年新建 5G 宏基站数增至 60 万台、 2022 年达到最高 120 万台，随后将逐步回落。至 2025 年 5G 基站规模 有望超过 550 万台。预计 2020 年 5G 基建投资 2467 亿元，2022 年达 到最高值 3960 亿元，至 2025 年 5G 基建总投资近 2 万亿元。 （2）数据中心：2020 年数据中心投资额 4167 亿元，未来五年年均增 速 11% 。2020 年数据中心投资额为 4167 亿元。根据赛迪顾问统计， 2017-2019 年中国数据中心 IT 投资增速分别为 14.7%、17.8%、13.5%。 预计 2020 年数据中心 IT 投资为 4167 亿元，同比增长 11.2%，预计 2020-2025 年 IT 投资年均复合增速为 11.2%，2025 年数据中心投资将 达 7071 亿元。 （3） 人工智能： 2020 年市场规模约 1500 亿元， 未来 5 年年均增速 22%。 -5- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 

6 . 定期报告 根据国务院印发的《新一代人工智能发展规划》，2020 年初步建成人工 智能技术标准、服务体系和产业生态链，人工智能核心产业规模超过 1500 亿元，带动相关产业规模超过 1 万亿；2025 年人工智能理论实现 重大突破，核心产业规模超过 4000 亿，带动相关产业规模超过 5 万亿； 2030 年成为人工智能创新中心，核心产业规模超过 1 万亿，带动相关产 业超过 10 万亿。据此推算，2020-2025 年人工智能核心产业规模年均 复合增速为 22%。 （4）工业互联网：2020 年市场规模 1 万亿元，未来 5 年年均增速 20%。 据中国工业互联网产业联盟预测，2017 年到 2019 年工业互联网产业规 模将以 18%的年均增速高速增长，预计到 2020 年工业互联网规模将达 到 1 万亿元，同比增长 26%。 （5）特高压：2020 年特高压投资规模 1128 亿元，未来 5 年年均 600 亿元。根据《国家电网 2020 年重点电网项目前期工作计划》，2020 年 有望核准 7 条特高压线路、开工 8 条特高压线路。根据国家电网官网， 3 月 11 国网董事长视频调研南瑞、许继、平高集团及山东电工电气复工 复产工作，指出全年特高压建设项目明确投资规模 1128 亿元。 （6）高铁及轨道交通：2020 分别投资 6000/7549 亿元，复合增速 5%/15%。根据交通运输部信息，2019 全国铁路固定资产投资完成 8029 亿元，2020 年计划完成铁路固定资产投资 8000 亿元，与 2019 年基本 持平。近年来铁路投资在总量平稳情况下，更加侧重高铁投资。高铁新 建里程从 2016 年 1903 公里增加至 2019 年 5474 公里。预计 2020 铁 新增建设里程提升至 6000 公里，按 1 公里 1 亿元投资估算 2020 年高铁 投资额为 6000 亿元。近年铁路每年规划总投资额保持在 8000 亿左右， 预计未来高铁投资将稳步增长，普通铁路投资下降，预计 2020-2025 年 高铁投资年均增速 5%。 （7）充电桩：2020 年投资规模约 268 亿元，未来五年年均增长 30%。 2020 年充电桩投资规模约 268 亿元。根据中国充电联盟的统计，2019 年公共充电桩保有量达 51.6 万台、私人充电桩保有量 70.2 万台，总共 有充电桩 121.8 万个。预计 2020 年我国将新增公共充电桩 15 万台，其 中公共直流桩 6 万台（预计单价约 3 万元） ，公共交流桩 9 万台（预计 单价约 2500 元）；新增私人桩 30 万台（预计单价约 2500 元），8 千座 充电场站（预计约 300 万元/座）。测算 2020 年充电桩投资规模为 268 亿元。 -6- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 

7 . 定期报告 图表 2：新基建规模及增速预测 新基建规模 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 5G 基建 952 2467 3500 3960 3911 3000 2063 数据中心 3698 4167 4633 5152 5730 6371 7071 人工智能 1229 1500 1830 2233 2724 3323 4000 工业互联网 7937 10000 12000 14400 17280 20736 24883 特高压 500 1128 600 600 600 600 600 高铁 5474 6000 6300 6615 6946 7293 7658 轨道交通 6291 7549 8681 9984 11481 13203 15184 充电桩 263 268 348 453 589 765 995 合计 26344 33079 37893 43396 49261 55292 62454 同比增速 26% 15% 15% 14% 12% 13% 来源：Wind, 中泰证券研究所 配置建议上，在疫情冲击以及房住不炒要求下，经济仍处于下行期。受 益政策推动以及新一轮科技周期，2020 年新基建将迎景气度加速上行 期。长期看，全球开启新一轮货币宽松无风险利率持续下行，资本市场 改革推进以及疫情恐慌峰值过后风险偏好将不断提升，以新基建为代表 的成长股会更加占优，推荐新基建七大领域投资机会。我们联合中泰通 信、电子、计算机、电新和机械组筛选出新基建标的如下。 中泰通信：5G（中兴通讯、烽火通信、紫光股份、星网锐捷、世嘉科技、 新易盛、光迅科技、中际旭创、天孚通信）数据中心（光环新网、数据 港、奥飞数据、科华恒盛、城地股份）工业互联网（宝信软件） 中泰电子：5G（生益科技、崇达技术、胜宏科技） 中泰计算机：人工智能（科大讯飞）新基建有关的信息化龙头公司（广 联达、恒生电子、金山办公、创业慧康、久远银海） 中泰电新：特高压（平高电气、许继电气、国电南瑞）充电桩（中恒电 气、特锐德、科士达） 中泰机械：5G（博杰股份）轨道交通（交控科技、思维列控、运达科技） 人工智能（景嘉微）工业互联网（新天科技、金卡智能） 。 二、市场回顾与展望 一周回顾：赚钱效应回落，市场活跃度明显下降。本周上证综指全周收 跌-4.91%、创业板指收跌-5.69%、深证成指收跌-6.29%。时代硬科技组 合本周收跌-5.81%，世代新消费组合收跌-4.90%。全市场日均成交额环 比大幅回落。融资余额大幅下滑，北上资金加速净流出。各风格指数普 -7- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 

8 . 定期报告 遍回调，中证 100、沪深 300 领跌。行业与主题方面， 各大类行业普 跌，房地产指数、金融指数领跌。 市场展望：短期调整不改全年时代硬科技和世代新消费的行情 （1）近期疫情带来的不确定性对全球的风险偏好形成了较为明显的扰 动。之所以市场情绪出现较为明显的恐慌，并不仅仅是因为疫情在全球 扩散的范围与速度，更为重要的是这种动态的变化具有较强的不确定性 与较低的历史参考性。 （我们认为，事件带来的不确定性是影响市场最为 主要的因素，而不是事件本身！ ） （2）我们认为全球动荡下国内市场不会独善其身。虽然国内经济活动 会随着疫情逐步控制而回暖，但是如果全球的需求受到明显冲击，且短 期我们看不到全球有效的解决方式，那么外需的弱化会使得国内经济恢 复更加困难。也正因为国内目前的“相对优势”也蕴含较多的不确定性， 那么作为理性的投资者，我们认为完全可以通过降低仓位来规避风险， 而不是将资产滞留在另一个不确定的市场；此外，随着中国资本市场的 不断开放，我们认为 A 股和全球资产的联动只会加强不会脱钩。因此， 短期的投资建议，对于绝对收益的投资者来说，降低仓位，低仓位运行 等待机会，对于相对收益投资者来说，建议调整结构，更加均衡配置， 建议加大中国资产（代表中国经济的核心资产）的配置。 （3）市场动荡过后，该如何布局？需要观察的三个方面：一类是与疫 情相关的指标，具体包括：海外疫情新增人数出现拐点、各国出台强有 力的防御措施、治愈药物或疫苗的出现。我们相信，此次疫情随着各国 的努力，最终将得到控制，那么全球将逐步恢复正常。在这种情形下， 投资将重新回归核心的主逻辑：即经济下行压力下，各国加码开启宽松 政策，同时，资本市场延续市场化改革的方向，进一步对外开放，全球 市场的联动性加强。 由于流动性宽松下的无风险利率下行和风险偏好曲折中上升的逻辑没有 发生变化，因此中长期看，仍然是以时代硬科技和世代新消费为主的成 长股具备相对收益，我们坚定推荐。 风格指数：本周各风格指数持续回落，中证 100 领跌。活跃度方面，各 风格指数换手率持续回落，中证 1000、中证 500 的换手率下滑明显。 大类行业：本周各大类行业普跌，房地产指数、金融指数领跌。活跃度 方面，各板块换手率普遍下滑，能源板块、电信服务换手率回落明显。 一级行业：本周行业指数普跌，周跌幅超过 6 个点的行业就包括 10 个。 其中，汽车、通信、房地产领跌。活跃度方面，各行业换手率分化明显， 银行、消费者服务的换手率明显回升，汽车、通信、房地产代表的换手 率普遍下滑。 -8- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 

9 . 定期报告 图表 3：指数与大类行业表现 最新换手率历 周涨跌幅 上周涨跌幅 年初至今涨 最近两周换手率 史分位（10 (%) (%) 跌幅(%) 年6月至今） 中证500 -4.36 -5.32 -0.92 1.9% 2.2% 71.3% 中证1000 -4.63 -5.58 1.86 2.8% 3.5% 72.4% 上证综指 -4.91 -4.85 -9.98 0.9% 1.0% 81.4% 中证200 -5.26 -6.15 -3.42 1.3% 1.4% 70.1% 创业板指 -5.69 -7.40 6.50 12.9% 14.6% 96.3% 风格指数 中小板指 -5.91 -6.79 0.05 9.8% 11.4% 88.7% 上证50 -6.09 -5.60 -14.19 0.3% 0.3% 73.8% 沪深300 -6.21 -5.88 -10.82 0.6% 0.7% 79.9% 深证成指 -6.29 -6.49 -2.69 5.0% 5.8% 47.1% 中证100 -6.68 -5.74 -14.07 0.4% 0.4% 79.7% 公用事业指数 -2.57 -3.68 -9.88 0.6% 0.7% 37.7% 医疗保健指数 -3.06 -7.50 2.50 2.4% 2.8% 87.4% 能源指数 -4.11 -7.01 -16.06 0.4% 0.5% 64.8% 材料指数 -4.35 -7.94 -7.40 1.6% 2.0% 63.9% 工业指数 -4.77 -4.94 -3.97 1.8% 2.1% 82.1% 大类行业 日常消费指数 -4.94 -5.20 -5.80 2.1% 2.4% 79.8% 电信服务指数 -5.07 -6.22 1.80 1.5% 2.1% 82.0% 信息技术指数 -5.76 -4.81 9.16 4.1% 4.4% 90.6% 可选消费指数 -6.19 -6.40 -9.54 2.0% 2.4% 79.4% 金融指数 -6.49 -4.74 -15.05 0.5% 0.5% 72.9% 房地产指数 -7.54 -4.49 -13.75 1.2% 1.3% 60.5% 来源：Wind, 中泰证券研究所 图表 4：本周行业表现 本周涨跌幅 上周涨跌幅 年初至今涨跌 最新换手率历 最近两周换手率 （%） （%） 幅（%） 史分位 传媒 -1.52 -7.05 -1.36 2.3% 2.5% 64.7% 商贸零售 -1.76 -4.87 -4.31 1.5% 1.7% 66.7% 建材 -1.81 -6.67 -1.53 2.4% 2.8% 74.4% 发电及电网 -2.20 -3.75 -10.33 0.4% 0.5% 40.7% 医药 -2.92 -7.53 2.85 2.4% 2.7% 88.5% 建筑 -3.02 -5.10 -4.18 1.2% 1.5% 78.4% 电力及公用事业 -3.05 -4.27 -7.17 0.8% 0.9% 56.3% 农林牧渔 -3.15 -6.05 6.08 3.3% 3.8% 91.4% 石油石化 -3.53 -7.36 -13.97 0.3% 0.5% 83.4% 钢铁 -3.59 -4.11 -11.39 0.8% 1.0% 57.7% 食品饮料 -6.01 -4.86 -11.16 1.5% 1.7% 73.1% 国防军工 -6.09 -3.78 3.54 2.0% 2.5% 79.9% 电力设备及新能源 -6.21 -4.12 3.54 3.2% 3.3% 93.1% 非银行金融 -6.98 -5.75 -14.47 1.2% 1.7% 74.0% 电子 -7.11 -6.32 5.91 4.0% 4.3% 92.9% 家电 -7.42 -7.13 -14.78 2.6% 3.0% 88.9% 房地产 -7.61 -4.61 -14.28 1.2% 1.3% 62.5% 通信 -8.15 0.90 9.63 4.9% 5.7% 98.4% 酒类 -8.51 -4.72 -15.45 0.9% 0.9% 34.8% 汽车 -8.77 -6.32 -7.24 1.6% 1.9% 77.5% 来源：Wind, 中泰证券研究所 -9- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 

10 . 定期报告 三、情绪指标跟踪 全市场活跃度：2010 年以来，全 A 日均换手率区间大致为 0.4%-1.4%。 20 日平滑后本周全 A 换手率震荡下滑。截止 3 月 20 日，单日换手率达 到 1.19%， 处于历史分位的 79.2%。 创业板指换手率区间大致为 2%-8%， 20 日平滑后创业板指换手率震荡回落。截止 2020 年 3 月 20 日，创业 板单日换手率为 10.6%，处于历史分位的 89.4%。 图表 5：万得全 A 换手率 图表 6：创业板指换手率 创业板指 创业板指(20MA) 万得全A换手率 万得全A换手率（20MA） 25.00% 3.00% 20.00% 2.50% 15.00% 2.00% 10.00% 1.50% 5.00% 1.00% 0.00% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0.50% 2018 2018 2019 2019 2020 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 场内融资：本周融资余额持续回落， 截止 3 月 20 日，融资余额达到 10789 亿，较上周减少 205 亿。5 日平滑后融资买入额占全市场成交额的比重 较上周减少 0.6%。 分级基金：10 日平滑后，本周分级 B 与分级 A 成交额的比值震荡下滑， 截止 3 月 20 日，10 日平滑指标为 8.1，与上周减少 1.4，处于历史分位 99.1%。 图表 7：融资余额变化 图表 8：分级基金 融资净买入额(亿元，10ma) 融资买入额/全A成交额(%，5ma) 分级B成交额/分级A成交额 80 12.5% 分级B成交额/分级A成交额(10MA) 60 11.5% 14 40 12 10.5% 20 10 9.5% 0 8 8.5% -20 6 -40 7.5% 4 -60 6.5% 2 18/03 18/06 18/09 18/12 19/03 19/06 19/09 19/12 20/03 0 2016 2017 2018 2019 2020 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 涨停数量： 20 日平滑后，涨停个股数量连续 3 周下滑。截止 3 月 20 日，20 日平滑后涨停数量达到 105 家，较上周减少 15 家。 - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 

11 . 定期报告 次新股指标：5 日平滑后次新股换手率持续回落，截止 3 月 20 日，5 日 次新股换手率均值达到 4.2%，较上周回落 1.2%， 处于历史分位 20.7%。 图表 9：涨停家数 图表 10：次新股指标 涨停家数（20MA) 次新股换手率（5MA） 创业板指 200 19.00% 2400 2200 16.00% 160 2000 13.00% 120 1800 10.00% 1600 80 7.00% 1400 40 4.00% 1200 0 1.00% 1000 18/03 18/06 18/09 18/12 19/03 19/06 19/09 19/12 20/03 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 风格转换指标：全市场市盈率中位数与上证 50 市盈率中位数的比值可 以用来刻画市场风格转换情况：该比值下跌表明大盘股强于中小盘股， 反之亦然。从 2010 年以来，该指标在 2-3 区间比较夯实，本周该指标 较上周增加 0.3%。未来一段时间该指标在 2-3 区间内震荡的概率较大。 图表 11：风格转换指标 全市场PE中位数/上证50PE中位数 6 5 4 3 2 1 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 来源：Wind, 中泰证券研究所 四、估值指标跟踪 指数估值：本周中证 100、创业板指估值持续位于历史分位 30%以下， 上证 50、中小板指下滑至历史分位 10%以下。 主要行业估值：PB 估值处在历史低位的行业：采掘、银行、公用事业、 - 11 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 

12 . 定期报告 房地产、建筑装饰、商业贸易、有色金属、化工、传媒、综合；PE 估 值处在历史低位的行业：采掘、房地产、建筑装饰、商业贸易、非银金 融、钢铁、公用事业、休闲服务、建筑材料、轻工制造；PE 估值、PB 估值均处在历史低位的行业：建筑装饰、采掘、房地产、商业贸易、公 用事业。 图表 12：主要指数估值 图表 13：主要行业估值 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 股债 相对配置价值：股票市盈率的倒数与国债收益率比较，可以刻画股 市的相对配置价值，历史上，股指的每一次阶段性底部都对应着两者利 差的阶段性顶部，反之亦然。本周沪深 300 成分股 PE 估值中位数下滑 至 17.5 倍，市盈率倒数为 5.4%，相对 10 年国债收益率的溢价水平收 窄至 263BP。 图表 14：股债相对配置价值 沪深300PE倒数 10年国债收益率 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 来源：Wind, 中泰证券研究所 - 12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 

13 . 定期报告 五、下周重要数据一览 上周热点： 1、3 月 16 日，中国公布 2 月工业增加值:当月同比(%)；2 月固定资产 投资:累计同比(%)； 2、3 月 16 日，中国国家统计局发布大中城市住宅销售价格报告；统计 局召开 3 月国民经济运行情况新闻发布会 3、3 月 16 日，注册制下上交所首单公司债发行，助力产业链复工复产 通畅资金链 4、3 月 17 日，欧盟公布 3 月欧元区:ZEW 经济景气指数； 5、3 月 17 日，美国公布 2 月核心零售总额:季调:环比(%)；2 月零售和 食品服务销售:同比:季调(%)；2 月零售总额:季调:环比(%) 6、3 月 17 日，人民银行召开电视电话会议进一步部署运用再贷款再贴 现支持复工复产工作。 7、3 月 18 日，欧盟公布 2 月欧盟:CPI:同比(%)；2 月欧元区:CPI:环比 (%)；2 月欧元区:CPI:同比(%)； 8、3 月 18 日，美国公布 2 月新屋开工:私人住宅(千套) 9、3 月 18 日，深交所首次举办深港通线上路演。 10、3 月 19 日，美国公布联邦基金目标利率；3 月 14 日当周初次申请 失业金人数:季调(人)； 11、3 月 19 日，美国美联储公布 3 月利率决议；美联储主席鲍威尔召开 新闻发布会； 12、3 月 19 日，日本公布 2 月 CPI(剔除食品):环比(%)；2 月 CPI:环比 (%)；3 月日本央行公布利率决议 13、3 月 19 日，深交所组织开展 2019 年个人投资者状况调查。 14、3 月 19 日银保监会党委传达学习贯彻总书记在决战决胜脱贫攻坚座 谈会上的重要讲话精神 15、3 月 19 日，证监会批准开展液化石油气期货及期权交易 16、3 月 20 日，证监会就《非上市公众公司监管指引第 X 号——股权 激励和员工持股计划的监管要求（试行） 》公开征求意见 17、3 月 20 日，证监会召开系统全面从严治党暨纪检监察工作会议 18、3 月 20 日，证监会发布科创板科创属性评价指标体系 本周关注： - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 

14 . 定期报告 19、3 月 24 日法国公布 3 月制造业 PMI(初值) 20、3 月 24 日德国公布 3 月制造业 PMI(初值) 21、3 月 24 日欧盟公布 3 月欧元区:制造业 PMI(初值) 22、3 月 24 日美国公布 2 月新房销售(千套) 23、3 月 25 日德国公布 3 月 IFO 景气指数:季调(2015 年=100) 24、3 月 25 日英国公布 2 月 CPI:环比(%)；2 月核心 CPI:环比(%) 25、3 月 26 日美国公布 3 月 21 日当周初次申请失业金人数:季调(人)； 第四季度 GDP(终值):环比折年率(%) 26、3 月 26 日英国央行公布利率决议并发布会议纪要 27、3 月 27 日美国公布 2 月人均可支配收入:折年数:季调(美元)；2 月 个人消费支出:季调(十亿美元)；2 月核心 PCE 物价指数:同比(%) 风险提示：经济增速不及预期风险。宏观经济大幅低于预期导致人民币 汇率持续贬值，政策收紧降低市场风险偏好等。 - 14 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 

15 . 定期报告 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、 客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对 本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的 资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形 式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改。 - 15 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分