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2 . 2023五大行业趋势与机会展望 2022年，注定是不平静、动荡的一年，在这一年里我们遭遇了太多的黑天鹅和暗流险滩，我们见证了 太多的历史，对生活、对工作、对投资有很多的迷茫和焦虑。 距离2023还有23天，是时候重振旗鼓，迈步向前了！ 昨天12月政治局会议顺利召开，为我们明年的经济工作指明了方向。今年的题眼是“把实施扩大内需 战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”、“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”。会议内 容对各大行业市场释放了积极的信号。 报告酱从中选取了五大热门潜力行业，为大家带来专业机构的最新趋势展望及相关机会。 1. 消费品及零售：扩大内需加速推动消费提质扩容 2. 汽车：平衡创新、安全和开放 3. 物流运输：构建高质量的国际国内供应链服务体系 4. 科技、传媒与电信：培育独立、自主、可控的新一代信息技术产业体系与数字化产业生态，实现数 字经济高质量发展 5. 能源与资源：能源安全与能源革命双轨推进 大消费：刚性需求更稳健 去年海外防疫放开后，多数国家和地区零售额都恢复了增长，今年以来则基本企稳，回到疫情前的趋 势。 海通国际报告显示，海外防疫放开后，耐用品（例如家电）的消费快速反弹，并在两个季度内完成 “填坑”，但服务业的恢复则相对缓慢且滞后。结合国内情况，明年相对看好啤酒、乳制品、预制菜
3 .等全年增长，白酒、餐饮、纺服等下半年好转。 申万宏源认为，在防疫措施优化的初期，如果感染人数较前期大幅增加，预计对医疗资源需求大幅上 升。例如，最近连花清瘟的抢购，口罩、酒精、抗原的囤积。 但到了措施积极效果显现后，那些刚性的需求则会好于可选消费。报告认为，处于景气上行周期的行 业恢复速度或更快，包括医疗服务（眼科、牙科等医院）、医美、食品饮料超市餐饮（消费场景恢 复）、航空机场酒店（商旅出行）等。 另外，如果政策优化后的积极效果超预期，旅游业可能会有更好表现。 汽车：进入电动智能大时代 20世纪及之前，汽车更像一个“四个轮子的家”、“第三生活空间”，进入21世纪，汽车更看重三大 核心要素——能源、运动、交互。 全球双碳（碳达峰碳中和）背景下，汽车从能源端对核心技术环节进行颠覆，我国凭借完备的三电供 应链、灵活响应的车企管理机制、类消费电子的全新商业模式，相关车企有望在新能源车时代强势突 围。 展望明年，随着优质车企、强产品周期下，爆款车型频出，叠加销售结构逐渐向二三线城市下探等因 素，我国新能源汽车有望延续高增长。 参考国信证券的报告，未来1-3年看好国内新能源混动市场的增长，其中10-20万售价区间的新能源 汽车市场仍然有较大增长空间。 在汽车零部件方面，浙商证券认为，新能源汽车热管理系统相比于燃油车，新增了电池热管理、电机 电 控 热 管 理 系 统 ， 且 驾 驶 舱 制 热 由 原 来 发 动 机 冷 却 液 制 热 转 变 为 P TC 加 热 或 者 热 泵 。 随 着 冬 季 续 航 里程问题突显，热泵系统在纯电动乘用车领域渗透率将逐渐提升。
4 . 物流运输：直营制快递企业更有空间 今年以来物流供应链的强势上涨，背后实际上是在当前国际局势动荡、能源安全威胁等背景下的产 物，是物流供应链版本的“自主可控”和“国产替代”预期推动，也是制造业产业升级下的必然趋 势。 展望明年，交运行业虽仍面临一定疫情反复压力，但在防控措施优化、宏观经济转暖背景下，预计各 板块较今年将有显著改善。 东方证券的报告认为，快递行业在增速降档、发展阶段转换的当下，龙头极易切换。快递企业的自身 经营水平和管理能力，将越发成为企业之间的核心分化因素和定价差异点。 参考其他同质化程度较高、容易产生价格战的行业（如啤酒、空调），从成长期向成熟期过渡时，通 常会出现稳量、增价、降本、增效的表现，行业内的企业盈利诉求提升，倾向于追求良性竞争。 而行业最终格局的形成，尤其是寡头格局的形成，依然离不开价格战，且价格战往往发生在行业成本 下行、行业内有企业优先获得高效经营优势的时候。 2023年，在快递物流行业的增速修复期，看好相对低位的直营制快递。一方面受益于行业增速回暖， 另一方面疫情下暴露出来的供应链可靠性和稳定性问题，或在修复期给予直营快递更大的发展空间。 电子科技：仍存结构性机会 2022年，在经历了疫情、全球通膨、俄乌冲突等非正常事件的洗礼后，在中美贸易摩擦常态化的背景 下，科技的消费终端侧无论是手机、电脑、还是电视机、家电等等的需求都难堪可言。 在没有新的终端技术变革、行业变化推动的前提下，2023年上半年行业的需求预计仍会保持颓势。 从全球供应链角度看，供应链制造业南迁已经成为明确趋势，“全球化” 供应链转向“区域化”分 割。 其中，折叠屏成本的继续优化、VR/AR 苹果关键产品的推出带动、华为 Mate 40 三年换机替代的 需求转化，会是明年智能终端行业少数可预期的推动因素。 西部证券认为，成熟制程的本土化替代的敞口会越来越大，包括行业公司从疲弱的智能终端，向车载 部件以及光伏等新能源部件转型，都将会是2023 年电子制造业中，难得的清新亮彩。 总体来看，2023年在行业去库存周期见底前，都将主要以细分结构性行情为主。
5 . 能源：聚焦“发展”与“创新” 2023年全球新能源市场围绕着“发展”与“创新”两大主题展开。 从发展的方面来看，国内市场将逐渐摆脱疫情影响， 进入到更为稳定可预期的增长阶段。 受益于硅料产能的全面释放，2023年国内光伏集中式电站全面开工； 风电克服疫情的影响，海风顺利度过平价调整期进入高速建设期； 海外新能源努力克服通胀和供应链的障碍，不断提升建设进度。 在 总 量 平 稳 发 展 的 同 时 ， 2 0 2 3 年 更 应 聚 焦 新 能 源 技 术 “ 创 新 ” 的 主 题 。 例 如 ， 以 To p c o n 为 引 领 的 光 伏新型电池技术、风电滑动轴承的创新迭代、半固态电池装车、绿电制氢储氢和关键材料的国产化等 等，围绕以上创新技术的投资组合将在2023年，成为新能源行业贡献绝对收益的核心驱动力。 国信证券看好光伏、风电、新能源建设与运营商、锂电等相关企业的发展。 东方证券认为，国内储能电站发展的核心驱动在于政策，政策要求新能源发电机组强制配储能。基于 强制配储的需求，风电光伏建设进度加速，利好储能需求。 站在增长周期的视角，2021-2024年大概率会演绎一轮完整的经济回落、企稳、回归周期，拐点就将 发生在2023年。了解更多，有助于我们及时把握其中的机会，2023，发现报告仍会助力并见证你每 一次努力！ #2023年，你最看好什么行业的发展？ 部分参考研报 【华创证券】五句话极简解读12月政治局会议：一“少”，一“变”，一“多” 【申万宏源】策略+消费多行业疫后展望联合专题：防疫政策优化，中期消费复苏趋势确定 【国信证券】汽车行业2023年投资策略：自主崛起，电动智能 【东方证券】交通运输行业2023年度投资策略：出行大周期，物流大时代 【西部证券】2023年电子行业投资策略：消费内卷倒逼制造转型，科技遏制加速本土替代 【德邦证券】环保公用行业2023年度投资策略：国家安全与自主可控下，能源安全、低碳发展、科技创新三条主线 大有可为 【东方证券】储能行业2023年投资策略：储能电站+户用储能+便携式，全球共振 【开源证券】风电行业2023年度投资策略：风电交付大年，寻找产业链优质环节
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