【发现报告】疫情反复下的家电行业：八大趋势洞察

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2 . 疫情反复下的家电行业：八大趋势洞察 财报季接近尾声，“白电三巨头”——格力、美的、海尔同日披露2021年财报。在疫情重压之下，三 家的营收、净利润均实现不同程度增长。 但国际市场波动和疫情反复，仍在一定程度上影响经营。除海尔智家外，美的、格力的销售毛利率均有 所下滑。 总体上，二级市场还是给出了正向反馈——在格力、美的等家电龙头大涨带动下，5月5日，家电股涨势 如虹。上午家电板块涨超3%，格力涨超9%，收盘后，板块仍涨幅1.71%。 疫情后时代，家电细分品类格局如何？整体家电市场有何趋势？哪些公司有望脱颖而出？报告酱梳理了 相关报告，将对以上问题进行分享。 #01# 

3 . 家电格局 从全球情况来看，大家电全球化扩张成熟，主要是通过品牌收购与融合。 2020 年 ， 中 国 大 家 电 整 体 呈 现 三 足 鼎 立 的 寡 头 垄 断 格 局 ， 海 尔 、 美 的 、 格 力 市 占 率 分 别 为 32.4% 、 20.5%、18.5%。海外整体也呈现不同情况的垄断竞争格局。 从 出 海 情 况 看 ， 中 国 家 电 行 业 出 口 跨 境 电 商 收 入 快 速 增 长 ， 2019/2020/2021 年 出 口 金 额 分 别 为 8.03/9.7/11.9万亿元，同比分别增长13%/21%/19%。 2020年海尔智家位列美国大家电销售第二名（市占率22%），美的集团、JS环球生活分别位列全球小 家电销售第一名，第四名（市占率7.6%）、2020年科沃斯、石头科技分别位列美国扫地机器人销售第 二名、第三名（市占率17%、9%）。 2021 年 ， 除 洗 衣 机 份 额 与 19 年 基 本 持 平 外 ， 空 调 、 冰 箱 分 别 +9pct 、 +5.2pct ， 但 更 新 周 期 速 度 变 快，集中度均创历史新高。 #02# 八大趋势 疫情前，我国居民可支配收入就已经逐渐提升，两年前的白电行业已然是一片红海。 

4 .在疫情的催化下，新消费场景诞生。春节后，第三方市场调研机构GfK（捷孚凯）就出品了《2022家电 报告：洞察新消费 ，引领新趋势》，报告认为，我国家电行业将会逐渐微型化，新增三大消费人群分别 是：老年群体、单身群体、母婴群体。 疫情对于价值观产生深远影响，大家更加追求平衡周全，成功不再是新一代的唯一选择。爱国主义价值 观崛起，本土品牌面临机会，中国品牌势必将在高端市场有所作为。 新消费时代意味新人群、新需求、新营销、新供给。报告总结了八大行业新趋势： 1. 基于对家庭生活品质的需求，消费者需求更加细分，品质改善型新兴家电步入快速增长期 2. 高端消费需求旺盛，高端与超高端市场快速崛起 3. 后疫情时代健康属性产品再受关注 4. 在科技进步和消费需求升级的双驱动之下，智能化正逐步成为品质家电尤其是新兴小家电的标配 5. 套系化被企业提至战略高度，2021年套系规模有望突破1000亿 6. 碳达峰碳中和全面引领绿色转型，推动家电市场节能高效产品提升 7. 下沉市场空间广阔，空调、热水器等品类普及率仍有较大提升空间，2022年下沉市场家电规模将达 2750亿，潜力巨大 8. 出海趋势方兴未艾，从中国制造到中国品牌，海阔天空 #03# 红海厮杀 从最新财报数据看， 美的集团实现营收3434亿元，同比上涨20.18%； 格力电器营收1897亿元，同比上涨11.24%； 

5 . 海尔智家营收2276亿元，同比上涨8.5%。 从归母净利润来看，美的、海尔均实现了自2019年以来的“三连增”。但格力电器虽实现净利润230.6 亿元，同比增长4%，但仍未回到2018年、2019年两年的水平。 多数报告认为，行业共同面临一些不确定性的因素。包括原材料涨价、贸易摩擦影响出口等，虽然这三 家企业根基深厚，上述因素不会明显拖累营收、利润，但在毛利率上仍有所反应。 其 中 ， 美 的 集 团 销 售 毛 利 率 下 滑 1.49% ， 格 力 电 器 下 滑 7.12% ， 只 有 海 尔 智 家 毛 利 率 逆 势 上 扬 达 到 31.23%，同比上涨5.23%。 单从白电三巨头来说，海尔智家是唯一明确家电主业的企业，可以说其正在通过做长产业链、做宽家电 价值链、做厚用户生活链来建立新的商业护城河；而美的、格力其实都在加速多条赛道的扩张，稳住家 电基本盘，未来多是要依靠非家电业务的增长空间和动力带赋予企业更大的竞争优势。 从2021年经营状况看，美的已经确定了TO B的第二条增长曲线，在现有的主要业务中，只有智能家居 属于TO C业务，其他均为TO B业务；海尔智家则立足智慧家庭，通过家电的场景化和家电产业的生态 化，赋予家电业务在物联网时代的商业新价值。 从数据上也能反映三家的创新力度， 2021年，海尔智家的研发费用同比增长约22%； 美的集团为18.74%； 格力电器同比增长4.03%。 值 得 注 意 的 是 ， 海 尔 智 家 在 将 近 89.7 亿 元 的 研 发 投 入 中 ， 费 用 化 投 入 约 84 亿 元 ， 资 本 化 投 入 仅 约 6 亿 元，在一定程度上也反映出企业的研发魄力。 海尔智家在财报中也提到，公司聚焦智家大脑、全屋智能等全场景解决方案，不断增加在物联网、云计 算、人工智能以及相关超前技术研发的投入，推进家电向智能化、场景化发展演进。 新消费场的诞生想要在竞争中脱颖而出，而不是陷入价格战的泥潭，需要在智能化、套系化的To C业务 中赶上潮流。 #报告酱个人更看好海尔智家。你呢？ （仅代表笔者观点，不构成操作买卖建议。股市有风险，投资需谨慎。） 参考报告 ① 行业 【华泰证券】把握稳增长主线，家电吸引力提升 【GfK】家电报告：洞察新消费，引领新趋势 ② 公司 格力电器（000651）-【光大证券】格力电器：破旧立新，价值闪耀 海尔智家（600690）-【国金证券】高瞻远瞩，顺势而为的全球化家电巨头 火星人（300894）-【天风证券】火星人：优质赛道新晋龙头，深耕渠道坚定生长 

6 .美的集团（000333）-【浙商证券】美的集团深度报告：全球领先的家电龙头，B端打开新成长空间 JS环球生活（01691）-【东吴证券】立足产品打造品牌，开启小家电环球之旅 更多行业趋势 就上发现报告 www.fxbaogao.com 

7 .关于发现报告 发现报告，100万+用户查找报告的首选！ 依托于海量的行业、上市公司、宏观策略等研究报告，采用智能搜索引擎、文档结构化 解析、AI语义识别等技术，是整合海量、优质报告和数据的检索服务平台。 我们收录了320+万份的研究报告和2300+万份的数据报表，每天高效地支撑着大批市 场研究、咨询顾问、金融投研、商业分析等人员的专业性工作；同时，来自各行各业的 产品、营销人员、甚至学生朋友也在这里找到了大量有价值的内容。 联系我们 电话：0512-88971002 商务合作（微信）：hufangde04 地址：中国（江苏）自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区旺墩路269号圆融中心33楼